머니마켓펀드 이자 3.5%… 물가 반영하면 실질수익률은
머니마켓펀드(MMF) 이자가 물가 상승률과 비슷하면 이자를 받아도 살 수 있는 물건은 크게 늘지 않는다. 실질수익률이 사실상 0%에 그치기 때문이다. 더 높은 분배금을 찾기 전에 이자와 구매력의 차이, 추가 수익에 따라오는 위험을 구분할 필요가 있다.
사례 기준: 2026-08-25 발행 원문. 상대 날짜·시세·전망은 원문 시점의 기록. 자료: Yahoo Finance
머니마켓펀드 3.5% 이자와 구매력은 어떻게 다른가
명목 이자는 계좌에 더해지는 돈이고 실질수익률은 물가를 반영한 구매력 변화다. 원문은 미국 MMF 평균 금리와 물가 상승률이 비슷했던 시점을 사례로 들었다.
MMF는 단기 금융상품에 투자하는 펀드인데, 보도 당시에는 그 단기 금리가 물가상승률과 거의 같아졌다. 크레인100 머니펀드지수 평균 금리는 보도 당시 3.50% 안팎이고, 미국 헤드라인 CPI는 전년 대비 약 3.5% 상승했다.
연준 기준금리 상단은 2025년 9월 4.5% 고점에서 내려와 2025년 12월 11일부터 3.75%로 유지되고 있고, MMF 금리는 이 기준금리를 시차를 두고 따라 내려간다. 2026년 7월 CPI 지수는 333.918까지 올라, 명목 금리가 유지되는 동안에도 실질 구매력은 계속 깎이고 있다. 13주 국채(T-bill) 평균 수익률도 3.8%로 MMF보다 소폭 높은 수준에 그친다.
JAAA·CLOZ의 추가 수익에는 무엇이 따라오나
기초자산과 손실을 부담하는 순서가 달라진다. 높은 수익률을 현금성 상품의 이자와 비교할 때는 신용위험도 함께 비교해야 한다.
AAA등급 CLO(대출채권담보부증권)에 투자하는 재너스헨더슨 AAA CLO ETF(JAAA)는 크레인100 평균 대비 약 140bp(1.4%포인트) 높은 수익률을 낸다. 변동금리 트랜치를 담아 듀레이션이 짧고 가격 변동성도 낮은 편이다.
BBB~B 등급 CLO 트랜치에 투자하는 엘드리지 BBB-B CLO ETF(CLOZ)는 MMF 대비 약 370bp(3.7%포인트) 높은 수익률을 제공하는 대신, 광범위한 레버리지론 부실이 발생하면 AAA등급보다 먼저 손실을 떠안는 구조다.
NEA와 ETF를 같은 현금 대안으로 봐도 될까
거래 구조와 세금의 적용 대상부터 나눠야 한다. 미국 거주자에게 제시한 세후 비교를 한국 투자자에게 그대로 옮기는 것은 맞지 않는다.
JAAA·CLOZ·SPYI는 미국 증시에 상장된 ETF이므로 국내 해외주식 계좌에서 다른 미국 상장 ETF와 동일한 절차로 매매할 수 있다. 반면 NEA는 레버리지를 쓰는 폐쇄형펀드(closed-end fund)로, 순자산가치(NAV) 대비 할증·할인 거래가 발생할 수 있다는 점이 일반 ETF와 다르다.
미국 배당·이자소득에는 한미 조세조약에 따라 15% 원천징수가 적용되고, 해외주식 매매차익은 연 250만원까지 공제된다는 점은 국내 투자자 모두에게 적용되는 세법상 상수다. NEA의 분배금은 연방소득세가 면제되는 지방채 이자 성격이라 24% 연방세 구간 투자자에게는 과세환산수익률이 더 높다고 소개됐지만, 이는 미국 거주자 기준 설명이라 국내 투자자의 실제 세부담과는 차이가 있을 수 있다.
SPYI 분배금이 높으면 예금처럼 쓸 수 있나
주식과 옵션 전략에서 나온 분배금이므로 현금 이자와 위험이 다르다. 지급액과 별개로 상품 가격이 움직이며 강한 상승장에서 수익이 제한될 수도 있다.
NEOS S&P500 하이인컴 ETF(SPYI)는 S&P500 지수 노출에 콜옵션 매도 전략을 얹어 매달 분배금을 지급하며, 최근 1년 수익률은 18%, 연초 이후 수익률은 10.28%다. 운용보수는 0.68%, 순자산은 68억9000만달러이며 8월 분배금은 주당 0.5423달러, 최근 12개월 누적 분배금은 6.333526달러였다.
다만 콜옵션 매도 구조는 증시가 크게 오를 때 상승분을 제한하고, 하락장에서는 주식형 상품답게 원금 손실을 그대로 떠안는다는 한계가 있다.
MMF 금리·물가와 JAAA·CLOZ·SPYI 수익률
원문이 비교 대상으로 거론한 상품은 JAAA·CLOZ·NEA·SPYI의 4개다. 각 상품은 기초자산과 위험이 달라 현금과 동일하게 취급할 수 없다.
- 미국 MMF 잔고는 사상 최대 8조4400억달러이고, 평균 금리 3.50%가 CPI 상승률 약 3.5%와 같아 실질수익률이 사실상 0%다.
- 연준 기준금리 상단은 2025년 12월 11일부터 3.75%로 유지 중이며, 13주 국채 평균 수익률도 3.8%로 MMF와 큰 차이가 없다.
- JAAA는 MMF 대비 약 140bp, CLOZ는 약 370bp 높은 수익률을 제시하지만 각각 CLO 신용위험을 더 많이 떠안는 구조다.
- SPYI는 1년 수익률 18%를 냈지만 콜옵션 매도 구조상 급등장에서는 상승폭이 제한된다.
이 기사는 투자 조언이 아니며 매수·매도를 권유하지 않는다. CLO·폐쇄형펀드·콜옵션 전략형 ETF는 신용위험, 유동성위험, 가격괴리위험을 각각 지니므로 투자 전 상품설명서와 최신 공시를 직접 확인해야 한다.
